Die Finanzmärkte sind nervös. Die Schuldenkrise einiger europäischer Staaten ist akut.
Die Zukunft des Euro wird an den Märkten wieder stärker in Frage gestellt.
Auch in den USA sind Bundesschulden- und defizit auf langfristig unhaltbarem Niveau. Für die Schulden einiger Gliedstaaten gilt dasselbe. Japans Staatsschulden sind ebenfalls ungemütlich hoch.
Wie bereits früher – auch in diesem Blog – vorausgesagt, haben die Märkte nun definitiv das langfristig unhaltbare Niveau der Staatsverschuldung der westlichen Industriestaaten erkannt.
Soll man in dieser unsicheren Welt also jetzt Aktien kaufen?
Die Aktienbörsen erscheinen heute im Unterschied zu etwa dem Jahr 2000 nicht generell überbewertet.
Der breite Index der amerikanischen Börse, der S&P 500, liegt bei einer p/e von etwa 15.
Einige „Market Darlings” sind zwar etwas sehr teuer geworden, aber für den allgemeinen Markt kann man das so nicht behaupten.
Einige Schwellenländer-Märkte hingegen sind wegen hohem Kapitalzufluss etwas zu teuer geworden.
Es gibt auch fundamentale Gründe für diesen soliden Aktienmarkt:
Die Weltwirtschaft hat neue starke Kräfte in Form der Schwellenländer, die auf Jahre hinaus ziehen werden. Die US-Wirtschaft ist wahrscheinlich bereits wieder etwas dynamischer, als es gemeinhin angenommen wird.
Auch haben sich die zunehmend weltweit tätigen Firmen strukturell verändert. Sie haben heute nicht nur wie früher Tochtergesellschaften in den verschiedenen Ländern, sondern sind global einheitlich aufgestellt mit einer einheitlichen Firmenkultur. Sie sind von wirtschaftlichen Rückschlägen in einzelnen Ländern relativ unabhängiger geworden und dies stützt natürlich ihre Aktienkurse.
Dies alles spricht dafür, auch in diesen turbulenten Zeiten an den Bondmärkten selektiv Aktien zu kaufen!
Sollte man deshalb aber gleich einen kräftigen Bull Market erwarten?
Märkte hassen Unsicherheit und es besteht die grosse Unsicherheit, wie lange die westliche Staatsverschuldung noch tragbar ist und wann sie eben doch restrukturiert werden muss.
Bevor dieses Problem, so schmerzhaft es auch werden wird, nicht gelöst ist, wird es sicher keinen breiten Aufschwung geben!
Auch sind jederzeit Panikattacken denkbar, die zu kräftigen Börsentauchern führen.
Wenn jedoch die westlichen Volkswirtschaften, insbesondere Europas, einmal ihre Staatsschulden und deren Finanzierung reduziert haben werden und am besten gleich auch noch von einem Haufen Steuern und lähmender Bürokratie befreit würden (…man wagt es kaum zu hoffen), dann dürfte einem mehrjährigen Aktien Bull Market nichts mehr im Weg stehen!
Dies kann vielleicht noch 3 Jahre dauern. Angesichts des augenblicklichen Tempos der Schuldenkrise in Europa würde ich dem ganzen aber weniger geben.
Der dann beginnende starke Börsenaufschwung – davon bin ich überzeugt – kann für viele die Chance ihres Lebens beim Vermögensaufbau bedeuten, wenn sie sich nicht von der dann herrschenden Weltuntergangsstimmung bremsen lassen und trotzdem mutig investieren!
Dieses Jahrzehnt wird ein starkes Jahrzehnt für Aktien. Es ist nur noch nicht klar, wann der Bull Market beginnt.